La reciente intensificación del conflicto geopolítico ha provocado un marcado cambio de humor en los mercados financieros globales. Los principales índices bursátiles han registrado caídas, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense han subido, reflejando un movimiento hacia activos considerados más seguros y una reducción del apetito por el riesgo.
Análisis del contexto y riesgos
Expertos consultados coinciden en que la evolución del precio del petróleo y la duración de las hostilidades son variables clave. Desde la firma Balanz advierten que, de persistir el deterioro, podría esperarse una corrección más profunda en índices como el S&P 500. «La experiencia histórica indica que una caída del 15% desde máximos recientes no sería una situación anómala», señalaron.
Milo Farro, de Rava, explicó que este escenario castiga especialmente a las empresas de alto crecimiento y a los mercados emergentes. Sin embargo, subrayó que esta misma volatilidad ha generado situaciones donde compañías sólidas han visto disminuir su cotización sin que sus fundamentos económicos se hayan visto afectados, lo que abre posibilidades para inversores con visión de mediano plazo.
Oportunidades en el mercado local
Renta Fija
En el frente doméstico, los analistas observan un panorama diferenciado. Mientras a nivel global suben las tasas, en Argentina continúan en descenso, con un tipo de cambio relativamente estable. Natalia Martín, de PPI, señaló que la curva soberana en dólares sigue presentando oportunidades selectivas. «El bono AE38, con el riesgo país alrededor de los 600 puntos básicos, ofrece una tasa cercana al 11% anual», detalló, añadiendo que una eventual baja del riesgo país podría sumar una ganancia de capital.
Informes de otras consultoras precisan que los bonos soberanos ajustaron sus precios a la baja en línea con sus pares emergentes, con el riesgo país superando los 620 puntos. Los Bonares muestran rendimientos que van del 8,7% en el corto plazo al 10,9% en el largo, mientras que los Globales se ubican entre el 7,3% y el 10,3%.
Renta Variable
En el sector energético local, las empresas vinculadas a Vaca Muerta, como YPF y Vista, son vistas por algunos analistas como una cobertura natural (hedge) ante un posible aumento sostenido del precio internacional del crudo, dada la incertidumbre sobre el suministro desde Medio Oriente. No obstante, se advierte que el reciente repunte de estas acciones, impulsado por la tensión geopolítica, podría no constituir el punto de entrada más atractivo en este momento.
El sector financiero es mencionado como una opción táctica solo para perfiles de alto riesgo, debido a fundamentos menos sólidos, como niveles elevados de morosidad.
Alternativas en el exterior a través de Cedears
Para inversores que buscan diversificación internacional, los Cedears permiten acceder a acciones extranjeras con la ventaja adicional de la protección cambiaria, ya que su precio está atado a la evolución del tipo de cambio CCL.
Entre las recomendaciones para este segmento se destaca NU Holdings (NU), el mayor banco digital de América Latina, que mantiene un crecimiento de dos dígitos en su base de clientes y cuyos ingresos trimestrales superaron las proyecciones. Su acción ha retrocedido cerca de un 30% desde sus máximos, influenciada por el mercado brasileño, donde las elecciones presidenciales se perfilan como el principal factor de riesgo.
Otra compañía mencionada es Mercado Libre (MELI), cuya cotización ha caído aproximadamente un 40% desde sus picos, afectada por una mayor competencia, dudas sobre sus márgenes y la volatilidad global. A pesar de estos desafíos, se señala que su valoración actual es significativamente más baja que en períodos anteriores, cotizando a 3 veces sus ventas frente a múltiplos históricamente más elevados.